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                                                                                                                                                                      <kbd id='Olcn0jxE7'></kbd><address id='Olcn0jxE7'><style id='Olcn0jxE7'></style></address><button id='Olcn0jxE7'></button>

                                                                                                                                                                          押大小的概率:绿地控股:拓展谋进取 增持评级

                                                                                                                                                                          2019-05-10 12:00 赤水市资讯中心
                                                                                                                                                                              公司发布18年年报和19年一季报,18年公司实现营业总收入3484.26亿元,同比增长20.07%;归母净利润113.74亿元,同比增长25.86%;EPS0.93元;同时拟每10股派息3元,现金分红比例达到32.09%。

                                                                                                                                                                          多元协同发力,业绩稳步向好:18年公司规模业绩实现双双突破的原因在于:1、项目结转结构优化,商办比例下降,高毛利的住宅项目比重进一步提升至75%;2、多元产业纵深发展,产业协同带来的规模效应显著。

                                                                                                                                                                          销售市占率再提升,年末竣工回暖保障未来结转业绩:18年公司继续发挥龙头房企的规模优势效应,全年实现合同销售金额3875亿元,同比增长26.4%,实现合同销售面积3664万平方米,同比增长50.3%。同时市占率由17年的2.3%进一步提升至2.6%,彰显了公司在行业需求端承压的大背景下可靠的逆周期能力。

                                                                                                                                                                          折价收购沪上核心资产,评级上调杠杆再降:公司抓住土拍市场窗口期,继续贯彻转战三四线,低成本获取大量新项目的土地拓展策略。18年至19年一季度新增权益建面5143万方,同比增长121%。我们认为低成本的拿地策略叠加标准化高周转的高铁项目布局,将为公司未来持续降低负债水平、支撑业绩释放提供有力保障。

                                                                                                                                                                          三大产业集团重组,助推跨越式发展:公司重组成立大基建、商贸、酒店旅游三大产业集团,通过“三大变革”推动房地产主业在未来三年实现跨越式发展。

                                                                                                                                                                          盈利预测及投资评级:我们预计公司19、20年EPS分别为1.18元、1.46元,维持公司“增持”评级。

                                                                                                                                                                          风险提示:房地产行业受调控因素下行,调控强于预期。